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요약
블록체인 기술을 현실 세계에 접목하려는 시도가 이루어지고 있다. 그중 대표적인 것이 RWA(Real World Asset)라고 불리는 실물자산의 토큰화이다. 이는 현실 자산에 대한 권리를 디지털 형태로 발행하여 블록체인상에서 거래 가능하게 만든 것이다. 발행자는 RWA를 통해 자산을 유동화하고, 더 넓은 투자자에게 다가갈 수 있다. 동시에, 투자자는 RWA를 통해 다양한 자산군에 대한 새로운 투자 기회를 가지며, 이에 기반하여 상관관계가 낮은 자산들을 조합하여 포트폴리오를 다양화하여 비체계적 위험 특정 기업이나 자산이 고유하게 가지고 있는 위험을 분산할 수 있다. 시장의 관점에서 RWA를 통한 자산 유동화는 가격발견기능을 돕고, 자원의 효율적 배분에 기여할 수 있을 것으로 기대된다.그러나 디지털 기술의 발전은 금융 서비스의 혁신을 촉진하였으나, 여전히 많은 부분에서 중앙집중화된 구조와 비효율성이 존재한다. 특히 전통적인 금융 시스템은 접근성, 투명성, 효율성 측면에서 한계를 보이므로, RWA를 통한 금융 시스템이 소기의 목적을 달성하기 위해서는 금융 시스템 자체에 대한 고민이 필요할 수 있다. 이러한 문제를 해결할 수 있는 대안 중 하나로 블록체인과 스마트 컨트랙트를 활용한 탈중앙화 금융(Decentralized Finance, DeFi)이 꼽힌다.
본 보고서는 다양한 RWA의 현황과 특성, 그리고 관련 규제에 대해 알아본다. 다음으로 탈중앙화 금융 알고리즘의 작동원리를 고찰하고, 이에 기반하여 알고리즘의 과거 성과를 분석한다. 마지막으로, 탈중앙화 금융 알고리즘의 RWA 시장 활용 가능성에 대해 분석하고, 시사점을 도출한다.
목차
제 1 장 서론제 1 절 연구의 배경 및 목적
제 2 절 보고서의 내용 및 구성
제 2 장 RWA 시장 현황
제 1 절 토큰화된 권리, RWA
1. 소유권과 공적 장부
2. 소유권 거래시장 활성화를 위한 과제
제 2 절 RWA의 종류와 현황
1. 사모대출(Private Credit)
2. 미국 국채(US Treasuries)
3. 원자재(Commodity)
4. 부동산(Real Estate)
5. 지식재산권(Intellectual Properties, IP)
제 3 장 탈중앙화 금융의 종류
1. 불투명성
2. 중개자 의존성
3. 제한된 접근
제 1 절 탈중앙화 거래소
1. 탈중앙화 거래소의 특징
2. 탈중앙화 거래소의 역사
3. 기타 탈중앙화 거래소 관련 프로토콜
제 2 절 탈중앙화 대출
1. 탈중앙화 대출의 특징
2. 탈중앙화 대출의 역사
3. 기타 탈중앙화 대출 관련 사건
제 4 장 탈중앙화 금융 알고리즘 분석
제 1 절 탈중앙화 거래 알고리즘 분석
1. CPMM의 작동원리
2. CPMM의 수익성 분석
제 2 절 탈중앙화 거래소와 오더북 기반 거래소의 비교
1. 상장(Listing)
2. 유동성 공급
제 3 절 탈중앙화 대출 알고리즘 분석
1. 대출금리 결정 알고리즘
2. 예금금리 결정 알고리즘
3. 담보 청산 매커니즘
4. 탈중앙화 대출의 사용 사례
제 5 장 탈중앙화 금융 성과 분석
제 1 절 탈중앙화 거래 알고리즘 성과 분석
1. 탈중앙화 거래소 데이터의 이해
2. CPMM 실질 수익률의 추정
3. CLMM 실제 수익률의 추정
제 2 절 탈중앙화 예금․대출 알고리즘 성과 분석
1. 탈중앙화 예금 ․ 대출 데이터의 이해
2. 탈중앙화 예금 ․ 대출 데이터의 분석
3. 국내 은행 예금 ․ 대출 서비스와의 비교
제 3 절 탈중앙화 금융 알고리즘의 RWA 시장 적용 가능성
1. AMM 알고리즘의 RWA 시장 적용 가능성
2. 대출 알고리즘의 RWA 시장 적용 가능성 및 예시
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